近期，全球知名私募股权机构华平投资于新加坡的一场活动中透露，截至当前，该公司今年已通过退出投资项目实现了约120亿美元的收益，这一数字已与2025年全年创下的退出记录持平。而距离2026年结束，仍有一个季度的时间。

过去两年，全球私募股权领域面临诸多挑战。股市波动剧烈，软件类股票遭遇抛售，首次公开募股（IPO）窗口收窄，退出难题成为各家私募股权机构头顶的“达摩克利斯之剑”。

然而，在这样的市场背景下，华平投资却展现出逆势增长的态势。这家成立已有60年、管理资产规模超过1050亿美元的资深私募股权公司，究竟凭借何种策略实现这一成就？

长达15年的投资陪伴，终迎百亿美元收购

华平投资今年120亿美元的退出收益中，最大的一笔源自航空航天领域。

9月8日，GE航空航天宣布以117.5亿美元的价格收购联合精密产品公司（CPP）。此次交易的卖方正是华平投资与另一家私募机构伯克希尔合伙公司。该交易预计于2027年下半年完成。

这笔交易的亮点在于华平投资的持有周期。从2011年首次投资CPP，到2026年决定出售，华平投资陪伴这家公司走过了整整15年。

CPP是一家全球性的大型精密铸件制造商，拥有约6600名员工，在全球设有20多处生产基地。GE航空航天与CPP的合作关系已超过15年，CPP是GE核心发动机项目的一级供应商。

2019年，华平投资引入了伯克希尔合伙公司作为联合股东，两家私募机构共同持有CPP直至出售。

在私募股权行业普遍追求“5至7年内退出”的当下，华平投资却坚守了15年。在持有期间，华平投资助力CPP提升了产能、技术及质量体系。这种“买入-改造-增值-出售”的模式，正是华平投资所擅长的成长型投资策略。

此外，华平投资今年披露的其他关键退出案例还包括：将医疗系统管理公司Ensemble Health Partners的部分股权出售给投资公司Thoreau；以及将工业泵和压缩机制造商Sundyne以21.6亿美元的价格出售给霍尼韦尔等。

将这些案例综合来看，华平投资今年的退出项目主要集中在航空航天、工业制造、医疗健康等实体领域。这恰好帮助它规避了软件股抛售带来的冲击。

120亿美元落袋，华平投资的新方向在哪？

对于华平投资而言，退出并非终点。新的资金将投向何处，成为下一个关键问题。今年，华平投资的主要动作集中在金融领域。

2026年1月，华平投资宣布完成第三只金融服务专项基金“华平金融行业基金三期（WPFS III）”的最终募集，规模锁定为30亿美元。与2024年启动时设定的25亿美元目标相比，该基金超募了20%，成为华平投资迄今规模最大的金融服务基金。

这并非华平投资首次为金融服务领域单独设立基金。此前两只同类基金分别于2017年和2021年完成募集，规模分别为23亿美元和25亿美元。新基金WPFS III的规模进一步扩大，表明华平投资正持续加码金融服务领域。

从全球范围看，华平投资在金融服务领域的代表性投资包括印度的阿万斯、美国的加州银行等。在中国，其布局则涵盖了中欧基金、华宝基金、蚂蚁集团等。

金融并非华平投资规模最大的板块，但却是其擅长穿越周期的领域之一。金融服务企业通常受到严格监管，估值不会像科技公司那样大起大落。一旦建立起规模和牌照壁垒，其现金流便极为稳定。

华平投资今年的投资节奏并未放缓。6月，它宣布收购英国领先的公用事业和基础设施服务提供商Network Plus。这家公司在2026财年实现营收7.43亿英镑，EBITDA达到8700万英镑。

华平投资判断，随着英国持续加大基础设施投资力度，Network Plus作为水务、污水、燃气和电力等关键领域的服务商，将迎来结构性增长机遇。

此外，澳大利亚的信用数据公司CreditorWatch、美国的罕见病药房PANTHERx Rare等，也均被列入华平投资的投资名单。可见，华平投资的触角依然多元，且明显偏向那些拥有稳定现金流和产业壁垒的资产。

源自欧洲银行家族，曾重塑博士伦

从全球视角看，华平投资今年的所有动作都指向同一个方向：

以更加多元和本土化的资本结构，去把握那些需要耐心和产业判断的机会。这与华平投资成立60年来的投资风格一脉相承。

1966年，华平投资在纽约成立，其根源可追溯到欧洲著名的华宝银行家族。与黑石、KKR等动辄以数百亿美元规模横扫市场的私募巨头不同，华平投资始终坚守“成长型投资”路径。

华平投资的风格被业界形容为“谦逊的商人”。它不追逐大型并购交易，更倾向于投资那些规模较小但具备高成长潜力的公司，然后通过深度介入运营，助力企业成长，最终实现退出。

最经典的案例莫过于博士伦。2007年10月，华平投资以45亿美元收购了博士伦。收购时机堪称灾难，当时正值美股见顶前夕，博士伦也深陷会计丑闻和客户诉讼。

华平投资果断选择对博士伦进行深度重整。

一方面，它对管理层进行了“大换血”，17位高管中仅留任两人；另一方面，通过收购眼科医疗器械公司Eyeonics等方式，重新充实了博士伦的产品线。

6年后，华平投资以87亿美元将博士伦出售给加拿大制药商Valeant，实现了约一倍的投资回报。这个案例至今仍被视为私募股权行业“危机入局、深度重整”的经典之作。

目前，华平投资已成立60年，全球管理资产超过1050亿美元。华平投资全球CEO潘建在SuperReturn Asia上表示：如果投资组合仅集中于单一国家、单一投资阶段或单一行业，可能会经历较长的低谷期。华平投资在全球多个地区和行业均有布局，这在很大程度上分散了单一市场波动带来的影响。

参考资料： 《私募股权公司华平今年迄今退出投资获154亿元回报 全年有望创新高》，联合早报 华平投资官网、GE交易公告等公开资料。